事实:原始油脂期货行情:这一消息更具重复性,并且石油震惊了治疗的想法

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油脂期货行情

一、行情评论

3月份,总体油脂下降然后上升,并且圆盘表面更具重复性。但是,从中后期到后期,石油品种的分化明显。大豆和棕榈油在好消息的影响下强劲反弹,而菜籽油则进入了横向震荡状态。在此基础上,价差也有所缩小。在早期阶段,美国库存融化,南美大豆单产,美国大豆和棕榈油产区出口不佳,原油暴跌,脂肪减少。在后期阶段,流行病继续蔓延,主要油籽生产国出口限制的消息反复出现,棕榈油生产可能是由于马来西亚造成的。由于封锁,减产消息频频出现。国内大豆到货量一直很低。餐饮交易逐渐恢复,大豆和棕榈油增加,脂肪回升。截止3月31日,y2005收盘下跌3.16%至5390; P2005收盘下跌1.13%至4892; OI005收盘下跌7.41%至6773。

二、脂肪影响因素分析

(一)大豆供应的区域差异,国内大豆油基本面相对较强

1、主要产区的大豆总供应量充足。在疫情影响下注意大豆出口

全球大豆供应充足。尽管美国大豆种植意向数据低于预期,但仍高于去年的值。在后期阶段,市场的焦点仍然是流行病对出口的实际影响。巴西和阿根廷的港口运营以及美国大豆的出口对盘影响更大。

与去年的贸易摩擦期相比,美国大豆的去库存化有所改善,但出口也受到疫情的明显限制,美国的高压仍在继续。总体而言,根据美国农业部3月份的数据,美国大豆产量为35.85亿bu,出口18.25亿bu,压碎2 1.5亿bu,期末库存4.25亿bu。该报告维持上个月的估计数据不变,但期末库存略低于市场预期。具体而言,从3月26日当周开始,美国大豆出口检查量为4 1.396万吨,比上周减少29.5%,减少41.比去年增长86%。就向中国的出口和出口而言,由于南美的利润较高,所以装运率仍然较低。但是,美国大豆压榨仍然有利于美国大豆去库存。根据NOPA数据,2月份美国大豆压榨量为1.66亿蒲式耳,低于上个月的1.77亿蒲式耳,但高于去年同期。 k12] 55亿蒲式耳。美国的去消费结构反映了库存,即去库存的进度与去年相比有所改善期货交易,但已经失去了正常年份。美国农业部季度库存报告数据显示油脂期货行情,截至3月1日,大豆库存为22.53亿猫。先前的市场估计为22.37亿只猫,而去年同期为2 7.27亿只猫。此外,美国农业部的种植意向报告显示,2020年美国大豆的种植意向面积为8351万英亩,低于先前的市场预期的8470万英亩,但高于去年的7610万英亩。

根据美国农业部的估计,在南美,巴西在2019/20年度的大豆产量达到1.26亿吨,比上年增加900万吨;阿根廷的新农作物产量估计为5400万吨,比上年减少1亿吨。万吨。公司IEG Vantage对南美大豆的预测数据的分析高于美国农业部。巴西的新作大豆产量为1.28亿吨,阿根廷为5500万吨。巴西农业咨询机构AgRural表示,截至3月19日,巴西2019/20年度大豆收获已完成计划面积3640万公顷的66%,比去年同期落后68%。其中,巴西第一大产区马托格罗索州的大豆收割工作已经完成,其他主要产区的大豆收割工作也即将结束。

2、国内大豆油基本面相对较强,请注意大豆稍后到达香港

3月,由于产量疲弱和需求旺盛,国内大豆油库存停止上升和下降。在后期,由于香港的到港情况有所改善,油厂的大豆短缺可能得到缓解,但巴西和阿根廷的疫情存在更大的不确定性。在需求方面,如果国内流行控制继续有效,那么交易量将进一步增加。

目前,受三月份大豆低迷的影响,中国主要沿海地区的石油工厂进口的大豆总库存已降至250.33万吨的历史低点,减少了29.]比去年增长42%。 。在后期,由于流行期间检疫期延长,4月大豆的到来可能仍然很低。根据联合饲料估计,4月以后大豆到香港的进口量估计超过688.10,000吨。初步预报是从五月到七月。估计为890万吨,900万吨和900万吨。

(二)马棕榈的供需受到该流行病的极大影响,国内基本面得到改善

1、 3月份马宗的库存可能增加,4月份的出口和出口博弈将加剧。

由于流行病和先前的降雨油脂期货行情,马来西亚棕榈油产量在3月份疲软,但是出口的降幅高于产量,其库存可能会逐月增加。 4月份,流行病和原油事件仍然是棕榈油供需方面的主要主导逻辑。

就产量而言,马来西亚棕榈油在2月份因季节性因素提前进入了增产周期。根据MPOB 2月份供需报告的数据,马来1月份产量比上月下降12.6%,至117万吨,低于市场预期。根据SPPOMA的估计,与2月份同期相比,马来西亚3月1日至25日的棕榈油产量下降了5.01%,单位产量下降了0.087%。 3月初的产量主要受两个因素影响。首先,2019年的降雨量处于历史最低水平。根据9个月的生产滞后,3月份产量将为负。第二个是3月18日至4月15日。由于流行病的严重性,马来西亚在日本开始实行封锁。尽管不禁止油棕种植园和棕榈油精炼厂,但实际产量仍然受到轻微影响。此外,沙巴州由于员工感染而关闭了一些种植园,这一事实也令市场担心其他主要产州的棕榈油生产的可持续性。 4月10日,将发布MPOB报告,并将注意报告值与实际数据值之间的差异。

就需求而言,马来西亚2月份的出口量同期跌至5年来的历史最低点108万吨,比上月减少了10.81%。航运调查机构ITS估计,从3月1日至25日,马来西亚的棕榈油出口量为8 3.880,000吨,环比减少1 3.6%。 Amspec的出口估计为ITS,为86.6300万吨。 3月初的出口疲软主要受到两个因素的影响。一是该流行病削弱了中国和印度的需求。由于封锁的影响,主要消费国的饮食和食品加工受到很大影响;第二是沙特原油战争引起了对棕榈油的需求。休克。 4月份,流行病仍然是需求的主要确定点。从主要相关国家的封锁时间来看,马来封锁到4月14日,印度封锁到4月15日。在此期间,预计对棕榈油的需求将疲软,并将关注原油事件。

就库存而言,2月份马来棕榈油库存较上月下降4.2%至168万吨,为近两年来的最低点。根据目前的估计,考虑到棕榈油产量的下降低于出口的下降,3月份马来棕榈油库存可能上升。在4月,棕榈油行情可能因生产和出口游戏而波动加剧。建议关注3月10日的MPOB报告以及3月来自SPPOMA,ITS,SGS和其他机构的棕榈油产量和出口数据的估计。 2、国内棕榈油交易量增加期货公司,库存下降,但绝对值仍然很高

预计我国棕榈油进口量将保持稳定,但国内消费正在回暖,大豆和棕榈油之间的价格差距扩大,大豆进口量趋紧,国内棕榈油交易量增加,棕榈油库存已转为零。下降,但绝对值仍接近三年历史高点。

根据数据,截至3月24日,全国棕榈油港口总库存为8 3.50,000吨,环比减少11%,同比增加7%。 。在进口方面,中国从1-2月进口了8 7.220,000吨棕榈油期货开户,同比下降了2 4.2%。从进口国的角度来看,我国从印度尼西亚的进口大幅下降,达到39.4%。马来人相对较小3.8%。根据天下粮仓的估计,3月的进口量预计为32万吨,4月的进口量为37万吨,5月的进口量为37万吨。交易量方面,截至3月30日,棕榈油月度交易总量为20.12万吨,环比增长720.7%,同比增长72%。 32 4.3%。

(三)植物油的供需疲软,政策和市政领导地位不会改变

植物油原料供应紧张,压榨量下降,植物油库存低,下游石油库存有补充需求,植物油供求紧缩。现阶段,菜籽油仍由政策市场主导,中加两国之间的关系和油价差距是近期菜籽油的主要逻辑。

在油菜籽供应方面,加拿大农业部长表示,中国将继续允许进口油菜籽,前提是秸秆或谷物等杂质的含量低于1%,而理查顿和维特拉未获授权。这项政策可以在一定程度上取消国内油菜籽的进口限制,但实际效果有限。因为它可以立即运行1%标准油菜籽出口,所以港口仓库的容量受到限制。目前,油菜籽的供应处于历史低位。到目前为止,广东,广东和福建的油菜籽库存增加至2 4.70,000吨,比上月增加6.01%,同比减少62.94%。后来,由于中加之间的紧张关系,菜籽的进口受到了限制。据Cofeed称,有两艘船共装载了60,000吨澳大利亚种子,两艘船共装载了12万吨种子。 4月,有一艘船6共装载了12万吨澳大利亚种子,并增加了两艘船。预计在中加紧张关系缓解后,买家将购买大量新船。

关于植物油,截至3月27日,广东,广东和福建的植物油工厂库存降至3.9.2万吨,较上月和一年减少12.89%同比减少52.77%。在交易方面,由于饭店的恢复和学校的陆续开放,上周植物油的交易量增加,每周总计1.90,000吨,比上一周增加了850%。月。但总体而言,到目前为止,菜籽油的营业额比去年同期下降了6 4.53%。由于缺乏油菜籽,油菜籽榨汁开榨率降至8.78%,其中国内油菜籽开榨率为0%,沿海地区进口菜籽加工厂的开榨率为21.。 31 %%。

三、视点和交易逻辑

外部盘,疫情和原油价格战占据主导地位。巴西和阿根廷主要港口的运营将对美国大豆出口产生更大的影响。马来西亚主要棕榈油生产州沙巴州的人工林关闭导致减产预期,但该流行病也为了遏制主要销售国的需求,继续关注该流行病和原油事件。在中国,油脂的基本原理是不同的。大豆和棕榈油相对较强,国内大豆到货量较低,而油料植物则缺乏大豆。由于饮食和学校消费,大豆和棕榈油的开工率逐渐恢复。植物油显示出疲软的迹象。主要原因是中国的油菜籽进口范围限制在1%以内,但是由于两家主要的出口公司尚未发布授权,因此预计对国内油菜籽供应的影响有限。

综上所述,流行病和原油对市场的影响仍在继续。大豆和棕榈油的国内基本面有所改善,但这一消息更具重复性。植物油仍然由政策市场主导,并且油之间的价格差异也受到更大的限制。建议对y2009、P2009进行冲击处理,支撑点为5200、4300,压力为6000、5200; OI009专注于做空植物棕榈油和豆油价差的机会。

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