解决方案:如何解决股指期货中的许多问题?

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北京时间4月19日,中国金融期货 交易研究所进一步放松了股指期货 交易,宣布从2019年4月22日结算开始,中国证券500 股指] 期货 交易保证金标准调整为12%股指期货中,对于单笔合约,在股指期货一天之内过度交易行为的监管标准调整为500手,对冲数量交易头寸不受此限制,并且同时将Imakura 交易手续费标准的股指期货结算价格调整为交易金额的3.45%。

这是自2017年以来第四次放宽股指期货 交易限制。放宽股指期货的意义不仅在于将养老金,外国投资和保险等长期资金吸引到A股中,而且还可以防止股指期货的定价权落入国外,影响我国的金融安全。此外,上海和深圳300 股指期货 IF1909合约的乌龙指数在4月8日再次出现期货交易,表明股指期货仍然存在缺乏流动性的困境。 股指期货 交易过于严格。乌龙是指事件的原因。尽管进一步放松,我国股指期货在许多方面仍存在缺陷,需要进一步改革。

股指期货中

一个是缺乏mini 股指期货对散户投资者不利。目前,我国的股指期货合同太大。 股指期货一手所需的保证金在90,000到170,000之间。普通散户投资者很难参与。当股指下降时,机构可以通过股指期货规避风险,散户投资者只能被动承担损失,这使普通散户投资者处于不利地位。 股指期货成立后,美国,香港,韩国和其他地区也面临着这样的情况:较高的门槛使小投资者难以参与,但他们都开放了迷你股指期货,大大降低了股指期货的参与阈值,也大大提高了交易的体积和股指期货的活动性。例如,在美国标准普尔500迷你股指期货开盘后,其交易量达到了20 Times的标准版本,成为世界上最大的股指期货合约之一。我国可以借鉴国外经验,建立迷你型股指期货,以便利散户对冲。

股指期货中

第二,股指期货的种类太小,无法满足需求。目前,在我国,只有股指期货链接到SSE 50、CSI 300和CSI 500。产品太少,使投资者很难对冲中小板和创业板的风险。当市值较小的股票下跌时进行投资他们只能使用CSI 500 期货进行套期保值,这显然很难满足投资者的对冲需求。 期货可开放中小板指数,ChiNext指数和行业指数,以扩大风险对冲的覆盖范围并降低对冲的难度。此外,随着外资继续进入市场,外国对冲需求也需要开发大量的股指期货,例如以MSCI指数为目标的股指期货产品股指期货,否则外资将转向参与国外联系A股股指期货和A股股指期货的定价权将被外国夺走,这不利于保护我国的金融安全。目前股指期货中,新加坡与A股挂钩的A50 股指期货在外国投资者中具有相当大的影响力,并计划发行A股股指期货。在中国发展发达的股指期货市场尤为重要。

第三是缺乏证券借贷功能,影响股指期货的定价效率。股票市场与股指期货市场之间的顺畅套利和反向套利是确保期货的价格正确定价的保证。当期货为溢价时,做空期货(做空套利),它将增加,这将减少溢价。相反,当反向套利增加时,它将减少折扣。可以看出,平滑的正向套利和反向套利可以确保股指期货与现货价格收敛,并避免期货定价错误。在德国和香港等地区引入证券借贷机制后,股指期货的定价效率已大大提高。但是,在A股市场上,证券借贷实际上非常困难,这使得A股与期货之间的反向套利成为不可能,这影响了股指期货在我国的定价效率。自2015年以来,我国股指期货的长期折扣与逆向套利的障碍并非无关。

股指期货中

第四期货,股指期货和点交易的规则仍然不匹配。库存为T + 1 交易,股指期货为T + 0 交易。与机构相比,配对使散户投资者处于劣势。当股指急剧下降时,散户投资者将成为隔夜波动的承担者,因为T + 1无法逃脱,但是大型机构可以使用信贷交易进行日内风险对冲。此漏洞可能会鼓励市场操纵,并增加使用期货工具吸引散户投资者的大笔资金的可能性。这就需要加强跨市场监管,以及对现货市场和期货市场以及交易头寸的整体监管,以防止市场操纵。

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