事实:“八个底线”已经实施了两个月期货资产管理做了什么?

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期货公司的通道业务

个人资料图片

渠道业务受到限制,期货资产管理必须寻求转型。经过两个月的探索股指期货,加强主动管理能力期货公司的通道业务,筛选多个产品和多个投资顾问以发布自我管理的FOF产品,似乎是期货资产管理加速探索转型升级之路的常见选择。

“在晚间情节之后,我也遇到了“城市管理”。”业内人士用这种不恰当的比喻嘲笑期货资产管理业务在风的监督下。

被称为升级版“八项底线”的“证券期货运营机构私募股权资产管理业务的运营和管理暂行规定”将于7月18日实施。 k9]资产管理业务也受到了严重影响。

在某些资产管理业务微信小组中,许多期货行业合作伙伴大声疾呼:“婴儿正处于困境中,这项业务太难了,很快就会天天被泪水冲走。”

“新法规对期货资产管理产生了很大影响。”中信英石资产管理有限公司总经理朱林说:“因为期货资产管理发展较晚,规模尚未完成,人员,储备,体系建设,财务资源等都没有时间像其他金融机构一样进行投资,它们已经受到统一监督。”

现在,在新法规发布前两个月,期货 公司急切地寻找资产管理业务的新渠道。

充分发挥杠杆作用的优势

朱琳坦言,在法规明确之前,期货资产管理存在以下问题:结构化产品的杠杆过高股指期货,第三方投资咨询资格不均衡以及将资产管理计划转让给信贷和证券渠道经济业务。

在引入了8条底线之后,对期货资产管理的最大影响是结构化渠道业务和投资咨询业务。

“较大的期货资产管理公司都从事结构化渠道业务,但八项基本规定禁止提供资本保护和优先回报结构化资产管理产品,并禁止优先股收入,过早终止罚款,不足赔偿,风险存款的优先收益不足等。如果要逃避监管期货公司的通道业务,交叉监管套利或只是为了规模做渠道业务,最好现在就放弃并停止这样做。“朱琳说。

上海交通大学中国私募股权投资研究中心副主任赵曦也指出:“以前,期货产品尤其是CTA(管理期货策略)产品的融资具有一定的意义。难易程度,主要依靠结构化产品。规模扩大。结构化受到限制后,产品规模肯定会受到影响。”

“投资咨询业务也受到很大影响。大多数投资顾问不再符合新的监管资格。”朱琳说。

尽管新法规的实施给期货资产管理带来了挑战,但也提供了机遇。赵曦指出,结构化产品限制并非专门针对期货期货公司,而是针对所有资产管理产品。在其他资产没有高杠杆的情况下,期货本身有自己的杠杆作用,但是却有优势。对于那些承担高风险和高回报的人来说,期货是满足该人群风险偏好的唯一选择。

朱琳也同意。她以期货 公司的资产管理公司本身具有投资咨询资格为例。在减少合格的投资顾问的情况下,可以将期货资产管理公司合并为公司,将经纪资产管理自营,然后将资金公司彼此合并为投资顾问。

主动管理处方

渠道业务受到限制,专注于渠道业务的期货资产管理必须进行转型。

经过两个月的探索,期货 公司确定了转型的方向。 期货所有资产管理者都必须取消渠道并转换为对业务和产品的主动管理。

建行商业资产管理部总经理毛晓云告诉记者:“ 公司资产管理部仅在2015年1月5日获得期货资产管理资格。截至目前,资产管理规模已达到达到43亿元,但自我管理的规模为18亿元。”

毛小云指出,“ 期货 公司的自身优势是对衍生品的理解和对衍生品风险的控制。这是其他资产管理平台所没有的。结合这一优势,期货管理自我管理的能力就是实现套期保值。”

“要转向主动管理,今年我们为自己设定了一个小目标,即十亿。”朱林说:“任何不是渠道业务的业务都可以成为主动管理业务。可以在广泛的市场中进行主动管理,包括证券,债券,期货,现金等。集体资产计划,经理人有积极的管理责任。”

但是,朱麟强调,当前的金融市场处于去杠杆化和审议性的环境中。对结构性渠道业务的限制并不意味着机构不开展渠道业务。 “渠道业务的存在是有价值的。它增加了市场流量并在风险管理中发挥了作用。同时,渠道业务带来了广泛的客户资源和稳定的收入。例如,一些著名的私募股权,风险控制,估值体系非常规范,甚至接近证券公司和资金公司,为此类机构建立渠道是完全可行的,因此,与合适的第三方机构合作是渠道合理的发展方向未来的业务。”

毛小云还认为期货资产管理和外部投资顾问的业务与市场中提到的渠道业务概念不同。为了与外部投资顾问合作,期货资产管理必须在前台,中后台业务运作,风险控制和评估会计方面做好工作。除了投资外,还涉及所有产品管理,因此它与不负责该过程的渠道业务概念不同。

FOF模式或快捷方式

提高主动管理能力并非一朝一夕。

据朱琳介绍,中信英石目前的资产管理规模已超过200亿元,但活跃的管理业务所占比例仍然很小。

亿新伟业产品总监姜婷直言不讳地说:“ 期货资产管理增强了独立管理能力。这条路可能会比较长,因为期货 公司需要一支专业团队。对于大多数期货 公司从短期来看,这将更加困难和昂贵。”

除了提高自我管理能力之外,还有一种相对省力且简便的方法。

毛小云指出,FOF(基金中的资金)业务也是期货资产管理积极管理的重要领域。只有团队具有投资管理能力,才能做好FOF。 “ FOF基金的各个子基金的选择和分配是大规模资产分配的过程,这要求机构具有判断和选择的能力。”

江婷认为,随着理财产品收入的下降,对银行外包的需求非常强劲。 期货 公司可以充当资本中介人,并向银行介绍一些杰出的私募股权管理人。如果您可以向银行推荐一种组合,则可以证明期货资产管理已经具有一定的FOF管理功能,并且是资本中介的升级版本。

“如果中小型期货 公司对私募股权投资顾问或管理人员的识别和筛选能力不足,则他们可以与某些FOF机构合作,共同为银行外包资金提供服务。目前,他们可以进入银行的白名单中国的FOF经理相对较少,但这绝对是未来发展的方向。期货资产管理应抓住这一机会。”江婷说。

无论是自我管理还是FOF基金的建设,朱琳都指出期货资产管理需要加强后端担保和人员队伍建设。

在人员激励方面,许多期货 公司分离期货资产管理并争取更大的自治权。

广发期货副总经理邹功达指出:“我们将资产管理部门分开。独立后,资产管理公司独立会计要优于期货 公司内部资产管理部门。就激励机制而言,目前,GF资产管理总骨干公司的薪水水平相当于期货 公司总经理助理的薪水水平;对于独立投资团队,绩效佣金为20%至45 %。“

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