操作方法:股指期货在流行期间,市场风险管理功能正常运行

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所属分类:期货资讯

2020年2月3日,即春节后的第一天交易,由于春节期间的悲观情绪不断累积,沪深300指数当天下跌7.88%, 500指数下跌8.68%,上证50指数下跌7%。 期货在市场上,由于紧急避险情绪,沪深500 股指期货(IC)在2月3日10:30达到其下限,并关闭了该下限; CSI 300(IF)和SSE 50(IH))股指期货分别下跌10%和9.5%。 IF,IC和IH的收盘折扣分别为9 7.16点,12 9.9点和85.46点。从股指期货个交易持仓的角度来看,IF和IH的交易数量和持仓量显着增加,最近交易天的交易持股比例为0.91、0.的一年。 70增加到1.03、0.94; IC,由于其更早的跌幅限制,当日的交易量显着减少,未平仓头寸也减少,并且交易持有率也从0.83降低至0.58。从这些指标来看,尽管投资者渴望通过期货市场规避风险期货,但并没有出现恐慌失控的情况。 2月4日,随着市场趋于稳定期货公司,IF,IC和IH的收盘折价分别大幅降至2 0.26、6 9.95、1 8.36。在市场高度悲观的情况下,期货市场有很大的折扣。一方面,它反映了市场风险管理功能。另一方面,由于市场机制和套利限制等基本因素的不同,期货市场更深层次的折扣已成为常态。

一、现货指数价格形成机制不同

股指现货价格是根据单个股票的价格交易计算的,而期货的价格直接是交易。个体上市公司对宏观因素的敏感程度不同,股票价格可能不会出现大幅波动。 2月3日,上证300指数成份股中的205只下跌了9%以上,但仍上涨了6点。沪深500指数的425只成份股下跌超过9%,但在9%以上仍有12只涨幅,显然以个人股价计算的股指跌幅较小。对于大多数股票来说,股指期货市场是一个风险管理市场,它承担着大多数股票的风险管理需求,并且波幅肯定会更大。

二、现货市场套期保值效率不同

股指期货是系统性风险管理工具。当系统性风险因素发生变化时,由于期货市场单一指标交易的低成本和高效率,价格变化将首先反映在期货市场中。在现货市场上,为了避免系统性风险,有必要出售个别股票。 交易效率很低股指期货正常,成本也很高。

三、套利交易作用有限

当股指期与现货之间的价格差较大时,由于价格在到期日期货被迫收敛至现货股指期货正常,将有无风险的套利机会。 股指期货大折扣将产生反向套利机会(买入股指期货,卖出股指股票)。但是,我国证券借贷的利率通常很高(9%左右),证券借贷渠道也不是很畅通,这限制了市场的反向套利能力,使套利难以在市场中发挥作用。价格平衡。

正是由于上述三个原因,当整个市场面临宏观风险因素时股指期货,股指期货市场的反应将更加敏感。当预计市场将大幅波动时,期货市场将发挥领导管理功能,因此股指现货价格大幅偏离是正常的。在这种流行病导致的市场大波动中,我国股指期货在风险管理中发挥了良好作用,并在稳定现货市场的情绪中发挥了作用。

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