操作方法:股指期货定价原则

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股指期货定价原则-持有成本定价模型股指期货(股价指数期货),在英语中称为SPIF,代表股票价格指数期货,也称为股票价格索引期货。期货是指以股票价格指数为主题的标准化期货合约。双方同意在将来的某个日期根据预先确定的股价指数的大小买卖基础指数。双方交易是一段时间后的股票指数价格水平,通过现金结算差额进行结算。作为期货 交易的一种类型,股指期货 交易具有与普通商品期货 交易基本上相同的特征和过程。 股指期货是期货的一种,期货可以大致分为两类,商品期货和金融期货。金融期货的主要类型可以分为外汇期货,利率期货和股指期货和国债期货。 股指期货具有三个主要目的:一、股票投资组合的风险管理,即预防系统性风险。通常,我们使用对冲来管理我们的股票投资风险。二、使用股指期货套利。所谓套利就是通过购买股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货或卖空股指期货标价来使用股指期货定价偏差指数成分股票和买入股票指数期货同时获得无风险收益。三、作为杠杆投资工具。由于股指期货余量交易,只要判断正确,就有可能获得高回报。例如,如果保证金为10%并且购买了300指数期货,则只要股票指数期货相对于保证金上升5%股指期货定价,您就可以获利50%。当然,如果判断错误,同样会发生。损失。

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股指期货是由金融工程设计和开发的最成功的金融衍生产品之一。 股指期货套利交易不仅可以纠正过度投机导致的市场无效性,而且可以锁定无风险收益是风险转移和价格修正的市场机制。研究股指期货套利的基础在于如何合理定价股指期货。它的定价模型是传统资产定价模型的扩展,因此对传统资产定价理论有一个全面的了解非常有用。必要。传统的资产定价理论包括均衡定价理论,套利定价理论,随机折现因子定价理论等。衍生资产定价理论包括无风险套期理论,风险中性定价理论,动态自筹资金定价理论等。到目前为止,对期货定价的研究大多从两个方面进行:持有成本模型和期望理论。持有成本模型是使用最广泛的定价模型。在持有成本模型的框架下,理想市场下有两种类型的持有成本定价模型,而考虑市场约束的区间定价模型则有两种。本文将介绍持有成本定价模型。作为指标期货定价的经典模型,成本携带模型(Cost Carry Model)是康奈尔·法文(Cornell French)于1983年借助理想市场假设下的套利投资组合论点构建的定价模型。 期货价格预期理论指出,随着期货合约的到期日临近,期货的价格将收敛到标的资产的现货价格。到达到期日期后,期货的价格将等于或非常高。接近现货价格的现象。

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否则,市场参与者可以进行所谓的无风险套利,这意味着在一个市场上以低价买入,在另一个市场上以高价卖出。最终,由于对资产的需求增加,低价市场中的资产价格将上涨,而高价市场中的资产价格将下降股指期货,直到最后两个报价均等。因此,供求力量将产生公平竞争的价格,使套利者无法获得无风险的利润。我们简要介绍远期和期货价格的持有成本定价模型。该模型具有以下假设:期货和现货头寸一直保持到期货的合约到期日为止。在满足上述假设的条件下,投资者在t进行以下投资:支付S(t)购买一股。到期日T的现金流量为S(T)+ D(t,T)。另一位投资者在t时进行以下投资组合:持有一份单位股指期货合同,并投资S(t)元购买债券。投资组合在T的现金流量为S(t)er(Tt)。从先前的假设,我们可以看到股息支付是一个已知的固定常数。因此,两个投资者将面临相同的风险,因此两个投资组合在现金流量相同时处于T,否则将存在套利机会,因此:法国进行了测试,如果固定股息收益率是d且连续复利,上式的近似值是:(rd)(Tt)其中:F(S,t)= 股指期货在时间t的合约价格; S(t)= 期货合同的标的资产在时间t的价格; r =在时间T,时间t到期的投资,它是通过连续复利计算的无风险利率(%); d =股息收益率期货开户,由连续复利计算(%); T = 期货合约到期时间(年)t =当前时间(年)时间到了由于公式中的固定利率,T期间的累计股利是非随机的,因此持有成本定价模型可以是被视为远期合约定价模型。

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如果无风险利率恒定,则具有相同到期日的期货合约和远期合约的价格相同。如果放宽假设并且利率是已知时间的函数股指期货定价,则结论也成立。实际上,随着合同期的增加和税收的考虑,交易成本期货,保证金和其他处理方法可能会增加两者之间的差异。但是,在大多数情况下,我们仍然可以认为远期价格和期货价格是合理的。中国证券监督管理委员会有关部门负责人于20日宣布,证券监督管理委员会已正式批准了中国金融期货 交易沪深300 股指期货合同和业务规则,到目前为止股指期货主要市场该系统已全部发布。自2010年以来,投资者开户的申请已被正式接受。宣布CSI 300 股指期货合约将于2010年16日交易正式上市。 CSI 300指数期货合约详细信息:底层CSI 300指数合约乘数为每点300。指数的最小变动价格0.2合约月份当月,下个月和接下来的两个季度交易时间上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:15最后交易 ]日交易时间上午:9:15-11:30,下午:13:00-15:00每日价格波动极限前一天交易日结算价的10%最小值交易的12%保证金合约价值合约到期月份的第三个星期五的最后一个交易天,在国家法定假日,交割日期与最后一个交易相同。每日交割方法现金交割交易代码清单交易中国金融期货 交易以下示例是CSI 300指数的3个月期货合约。

假设用于计算该指数的股利收益率转换为每年3%的连续复利,那么CSI 300指数的当前值为2503.46,并且连续复利的无风险利率是每年8%。此处r = 0.08,S = 2551.6,Tt = 0.25,d = 0.03,期货价格F = 2503.46 * e 0.05 *0.25 2534.95我们称此均衡期货价格为理论期货价格。实际上,由于无法完全满足模型所假设的条件,因此可能会偏离理论价格。但是,如果考虑到这些因素,经验分析已证明,实际期货价格与理论期货价格之间没有显着差异。实际上,提出这种模型的重要意义不在于其定价是否准确,而是在于提出一种想法,而市场中的套利者将这种想法用于实际操作。经济学第一类0944003

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